2026年3月26日早盘，港股市场延续弱势表现，恒生指数低开0.27%，报25267.16点；恒生科技指数下跌0.68%，报4889.55点。市场焦点集中于潮玩龙头泡泡玛特（HK09992），其股价早盘一度重挫超9%，最低下探至150.2港元，截至发稿时跌幅仍超7%，半日成交额达99.19亿港元。

此次暴跌距泡泡玛特3月25日公布财报仅隔一日。财报显示，公司2025年营收同比暴增184.7%至371.2亿元，净利润同比增长308.8%至127.8亿元，毛利率攀升至72.1%的历史高位，海外市场收入突破160亿元，超级IP LABUBU年销破百亿。然而，这份“史上最强业绩”未能提振资本市场信心，反而因市场对其单一IP依赖风险及高增长可持续性的担忧集中释放，导致股价连续两日大幅回调。3月25日，泡泡玛特单日市值蒸发超656亿港元；截至3月26日午间休盘，其总市值已缩水至2046.37亿港元，较2025年8月历史高点累计跌幅超54%。

分析人士指出，泡泡玛特股价与业绩的极端分化，反映出市场对潮玩行业估值逻辑的重构。尽管公司通过拓展海外市场和多元化IP矩阵（如计划推出小家电衍生品）寻求增长第二曲线，但短期内投资者仍对其核心IP生命周期、竞争加剧及消费需求波动保持警惕。

市场概览：

恒生指数：早盘跌1.37%（午间收盘数据）；

恒生科技指数：跌2.15%（午间收盘数据）；

其他个股：快手（HK01024）因财报后市场反应平淡，早盘跌超12%；中国人寿（HK02628）等权重股亦走弱。